博通年季度财报：定制芯片业务未发挥潜力

芝能智芯出品

博通公布了其2024财年第三季度的财务报告（截至2024年8月），整体业绩达到了市场预期，增长依靠收购VMware带来的收益，而人工智能（AI）业务还没有发挥出应有的潜力。

季度的收入达到130.7亿美元，比去年同期增长了47.3%，出现了18.75亿美元的净亏损，一次性的税收准备金高达45亿美元。

Part1

季度财务的情况梳理

本季度收入增长几乎全靠合并VMware的收入，

博通本身的业务只增长了4%，自然增长速度较慢。

虽然毛利润同比增长了35.56%，但毛利率却下降到了63.92%，比去年同期减少了5.53个百分点，收购VMware增加了成本。随着整合工作的进行，毛利率有望回升。

经营费用比去年增长了近一倍，达到45.68亿美元，研发费用增加和收购相关费用。

博通预计下一季度收入会达到140亿美元，接近市场预期的141亿美元。调整后的EBITDA（息税折旧摊销前利润）预计为64%，高于市场预测的62.5%。

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博通的主要业务分为两部分：半导体解决方案和基础设施软件。

收购VMware后，软件业务收入的比例上升到了44.4%。

◎半导体解决方案：AI业务增长不明显，半导体业务收入为72.74亿美元，比去年同期增长了4.8%，AI被视为半导体行业的一个重要增长点，但博通在这个领域并没有获得预期的收益，现有的半导体产品在AI市场的竞争力有限，博通年季度财报：定制芯片业务未发挥潜力AI带来的增长效应还不明显。

相比于英伟达这样的竞争对手，博通在AI硬件方面采取了更为保守的策略，专注于网络设备和定制加速器，而不是主流的AI训练和推理加速卡。

◎基础设施软件：VMware带来显著增长基础设施软件业务收入为57.98亿美元，同比增长近两倍，超过市场预期的55亿美元。

这个增长主要归功于VMware的并入，而不是博通原有的软件业务扩展。VMware的收入占据了基础设施软件业务的很大一部分，显示了这次收购的成功整合。

通过简化产品线、改进销售渠道和向订阅模式转变等措施，博通提高了VMware的运营效率，增强了客户忠诚度和产品价值，使VMware的收入持续增长。

但博通传统的软件业务增长仍然缓慢，意味着未来需要寻找新的增长点来平衡各业务板块的风险。

Part2

战略执行与未来增长：

AI和软件双轨并进

博通的未来增长策略将集中在AI和基础设施软件两个领域，特别是通过AI业务的拓展和深化VMware的整合来获得更高的增长动力。

AI被认为是博通未来的重要增长动力之一，预计2024财年AI收入将超过110亿美元。这一预期基于超大规模企业对AI网络和定制加速器需求的增长。

博通的策略是与行业伙伴合作，在AI网络和800Gbps光纤连接方面进行创新和推广。博通在AI硬件市场上的布局，选择了提供定制化解决方案而非进入通用GPU市场。

收购VMware是博通近年来的一项重大战略举措。

博通希望通过降低成本、精简产品线和转向订阅服务等方式来提高VMware的盈利能力。

公司预计VMware的运营成本将进一步降低，营业利润率将接近博通其他软件业务的水平。收购和整合的成本上升给公司带来了财务压力，在整合过程中平衡成本控制与增长潜力，以确保VMware能够为公司带来持续的盈利增长。

小结：博通整体策略上是比较稳定的。